认股证及牛熊证教学文章 如何利用客观数据判定合适的收回水平 配合牛熊证策略

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如何利用客观数据判定合适的收回水平 配合牛熊证策略

近日影响股市的消息都是围绕一些国际宏观的议题,例如息口走势、贸易谈判、环球经济不稳的忧虑等,反而个股方面则没有太大的焦点,只有部份个股业绩公布前後有受到短暂的注意,因此「炒市不炒股」的现象近期较明显。由於上述影响大市的因素都有可能在短时间内急速转变,令大市走势变得更难触摸。这令投资者的取态倾向以短线为主,并以恒指牛熊证作为短线操作的工具。

7月份恒指当月的高低波幅约1,300点,而踏入8月份,恒指的区间於24,900点至27,700点之间,高低波幅接近3,000点,波幅如此扩大,对投资者来说也是一个挑战,特别是在选择牛熊证产品的时候,究竟应该选择哪个收回水平才是合适呢?有什麽较客观的方法帮助自己作出决定呢?

即市操作与持仓过夜的风险不同 策略亦有别

首先,投资者需要认清自己的投资策略,是计划即市买卖还是持仓过夜,因为两种策略面对的收回风险是不一样的,所选用的产品亦不应该一样。即市买卖的投资者面对的风险主要是恒指单日的波幅,而持仓过夜的投资者面对的最大风险则是隔晚的裂口风险,所以在选择牛熊证的收回价时要先了解风险有多高,再去决定选择留意哪一个收回水平的产品。但如何去了解风险有多高呢?可考虑从客观的历史数据入手,高盛认股证及牛熊证网站上新增了专页恒指历史高低波幅数据统计(https://www.gswarrants.com.hk/cgi/market/hsi_highlow.cgi),让投资者得知恒指在过去一段时间的单日高低波幅及裂口高开或低开的平均值及最大值,从而以历史数据作风险参考。对於即市操作的投资者而言,他们一般会较紧贴即市市况的变化,能迅速就急促转变的市况作出反应,相对上能承担较高的风险以换取更高的潜在回报,所以可以参考单日高低波幅的平均值来选择收回价。

对於持仓过夜的投资者而言,他们须直接面对裂口风险,如隔晚出现会令市况大幅波动的消息,亦须要等待至第二天开市後才能部署,所以在选择收回价时就需要更严谨。投资者则可参考以历史裂口波幅的最大数值作参考去选择收回价。

利用这个工具,投资者可更客观、灵活地去衡量收回风险,不需要主观或人云亦云地选择产品而低估了收回风险,影响部署。以上周三收市数据为例,过去五日的恒指单日高低波幅的平均值约为300点,即市的投资者可考虑以收回价距离恒指约300点产品,并可留意恒指牛54475 (收回价25,318点)及恒指熊54559 (收回价25,888点);而过去五日的恒指裂口最大值超过800点,持仓过夜的投资者宜选择收回价距离较远的产品,再在相应收回水平以外选择杠杆较高的产品,从而在收回风险及杠杆之间取得较佳平衡。以此计算,较保守、持仓过夜的投资者可留意恒指牛69310 (收回价24,758点)及恒指熊52964(收回价26,488点)。

资料来源:高盛认股证牛熊证网站,数据截至2019年9月2日

注: 以上数据资料来自高盛认股证牛熊证网站 http://www.gswarrants.com.hk/



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